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美联储|通往10万亿美元的道路被“堵”?美联储悄悄缩表,背后有3大原因

『北京联盟摘要_美联储|通往10万亿美元的道路被“堵”?美联储悄悄缩表,背后有3大原因』从轰轰烈烈地扩表,到如今悄悄地缩表,美联储是否开始变了?今年3月23日,美联储曾高调宣布开放式的资产购买计划,简单来说就是无限量QE(量化宽松),更直白点说就是...


美联储|通往10万亿美元的道路被“堵”?美联储悄悄缩表,背后有3大原因
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从轰轰烈烈地扩表 , 到如今悄悄地缩表 , 美联储是否开始变了?
美联储|通往10万亿美元的道路被“堵”?美联储悄悄缩表,背后有3大原因
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今年3月23日 , 美联储曾高调宣布开放式的资产购买计划 , 简单来说就是无限量QE(量化宽松) , 更直白点说就是"无限印钞" 。 消息一出 , 舆论一片哗然 , 人们开始讨论美联储无限QE的后果 。
最明显的后果就是美联储资产负债表扩张 , 今年6月22日美媒就曾指出 , 自3月中旬以来美联储的资产负债表规模已经增长约3万亿美元至逾7万亿美元 , 以此估计 , 到今年年底其资产负债表的规模可能将超过10万亿美元 , 接近美国GDP的一半 。
不过 , 很少有人知道的是 , 此时美联储已经开始低调缩表 。 据悉 , 早在6月17日美联储的资产负债表规模就已经出现了4个月来首次收缩 , 从前一周的7.22万亿美元下降到7.14万亿美元 。
周一(7月6日)最新数据显示 , 截至7月1日 , 美联储的资产负债表已经连续3周下降 , 规模降至7.06万亿美元 , 为5月中旬以来最低水平 。 那么 , 美联储为何要高调扩表 , 低调缩表呢?在美国经济前景尚未明朗之际 , 美联储为何已经开始缩表了?这对美国来说有何影响呢?
1.美联储为何高调扩表 , 低调缩表?
今年3月23日 , 美联储宣布"无限"供应美元 , 随后美联储扩表的脚步大幅加快 。 数据显示 , 截至3月25日当周 , 美联储累计购买了5870亿美元的债券 , 资产负债表规模也因此扩大了12.4%至5.3万亿美元 。
美联储|通往10万亿美元的道路被“堵”?美联储悄悄缩表,背后有3大原因
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这已经远远高于金融危机后其资产负债表的最高峰值 。 数据显示 , 美联储上一轮扩表的最高峰值发生在2016年5月中旬 , 当时的规模为4.52万亿美元 。 在美联储的资产负债表超过5.3万亿美元之后 , 有分析就曾指出 , 如果以这个速度增长的话 , 今年6月美联储的资产负债表规模就能突破10万亿美元 。
华尔街普遍认为 , 这将是"通往10万亿美元的道路" 。 美国银行全球研究部利率策略师马克·卡巴纳(Mark Cabana)也曾在报告中指出 , 无限量的QE和紧急流动性计划将导致美联储的资产负债表在2020年增加一倍 。
截至5月13日当周 , 美联储的资产负债表已经扩大至6.98万亿美元 , 逼近7万亿美元大关 , 持续创下新高 , 这让市场越来越坚信美联储的资产负债表今年将突破10万亿美元大关 。 然而 , 就在美联储资产负债表规模达到7.22万亿美元这一峰值之后 , 很少有人能猜到 , 美联储竟然会开始"堵"上这条"通往10万亿美元的道路" 。
由于美联储扩表会导致该国的债务货币化 , 可能导致其他国家持有的美元资产贬值 , 同时还将对其他国家输出通胀 , 导致部分国家也陷入危机之中 , 因此各国更乐于见到美联储缩表 , 而非扩表 。
美联储|通往10万亿美元的道路被“堵”?美联储悄悄缩表,背后有3大原因
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美联储的缩表与当初扩表的目的有着重要的关系 。 众所周知 , 扩表属于美联储宽松货币政策的一种 , 可以起到为金融市场注入流动性、提振国家经济等多种作用 。 而美联储宣布无限QE的背景 , 就是美国股市4次熔断 。
因此 , 高调宣布扩表就是为了稳住市场 , 让投资者知道流动性总会有的 , 不就是开动印钞机嘛 , 说印就能印!因此 , 美联储开始"无限"供应美元 , 而随着流动性增加 , 美国股市又重新繁荣起来了 。
从行情图上看 , 标普500指数在3月23日跌至2237.4后 , 第二天起开始了"报复性反弹" 。 到6月8日 , 该指数已经涨至3232.39 , 与3月23日相比上涨了近1000点 , 涨幅也达到44.5% 。 可见美联储的救市行动非常成功 。
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不过 , 此时疫情仍在美国肆虐 , 该国的经济因此也没有特别大的好转 , 如果美联储此时高调宣布缩表 , 那么很可能会引发市场对流动性再次陷入短缺的恐慌 。 因此 , 低调缩表对于美联储来说才是最佳方案 。
2.美联储缩表有哪些原因?
令人感到疑惑的是 , 无限QE的目的不只是救市 , 而且更在于拯救美国的经济 。 而如上文所说 , 美国经济状况目前仍没有大幅改善 , 美联储却开始缩表了 , 这是否意味着美联储开始收紧货币政策了呢?

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